上周市場整體上行，小盤股指數繼續領漲，科創50與中證500等指數也有較大漲幅；紅利指數偏弱。六大風格看，小盤成長表現最優，漲幅達3%，大盤價值風格上漲僅1%。日均成交額萎縮至1.7萬億元，減少1900億元。上周漲幅居前的行業今年以來表現也較好，如計算機、傳媒、機械等，AI Agent對市場情緒起到提振作用。有色板塊上周表現突出，鋼鐵、化工、建材等也有較好表現，市場對上遊的供給側改革有所期待。下遊表現相對落後。美元指數跌破104，海外市場波動較大，再平衡交易中港股相對受益。
市場經過短暫調整後重啟反彈，港股連續兩日大漲，成為海外市場最強市場，樂觀情緒再次升溫，看上半年牛市的投資者再次增加，“市場沒有大跌空間”深入人心。從兩會透露出來的內容看，盡管提振消費位於十大工作任務之首，但有關科技的表述更加吸引眼球，這對市場活躍度的提升起到了很大作用。
近期有一些宏觀數據公布，如國內外貿數據、通脹數據、美國非農就業數據。今年前連個月國內出口增速為2.3%，較去年12月增速顯著下降幾個原因導致：今年春節前置至1月，貿易商提前出貨推高去年12月出口，且美國在節日期間加征10%關稅；另外也有高基數原因，2024年1-2月份為累計出口增速最高點，在7.1%，但3月份單月增速轉負。結合三個因素3月份增速預計小幅抬升。2月國內CPI同比下降0.7%，同樣是春節效應導致。美國非農就業數據略低於預期，失業率上升至4.1%，驅逐非法移民和政府瘦身未對數據造成明顯衝擊，但短期內美國就業數據可能難以改善。
繼續看好A股市場未來的表現，因為推動市場上行的邏輯未發生顯著改變，隻不過需要更加重視節奏，中國資產的價值重估正在進行中。短期角度，由於未來一段時間外部會持續存在擾動，而內部政策保持寬容積極，投資者情緒可能會從一個持續升溫的狀態過渡到階段性平穩的局麵，市場的結構可能也會因此而出現變化。受益於國內消費刺激政策發力的汽車、家電、消費電子等，以及其他一些消費品、醫藥、新能源、有色、軍工等具備較高的性價比。中長期角度，我們認為受益於AI快速發展的領域值得看好。
